Мировая экономика сбавляет обороты, и, по вполне понятным причинам, омрачает перспективы европейского экспортного сектора. Между тем, самая большая беда для Европы уже случилась - это экономический кризис в России. По сравнению с ним замедление темпов роста в Китае покажется валютному союзу сравнительно небольшой проблемой. Чтобы Еврозона почувствовала на себе ощутимые последствия, азиатская экономика должна рухнуть камнем вниз.
За второй квартал текущего года темпы роста ВВП за пределами Еврозоны - главный определяющий фактор для экспортного сектора - снизились до 2.4% в годовом исчислении по сравнению с 2.6% во втором квартале 2014 года и максимумом 2013 года на отметке 2.9%. Эти данные, взвешенные по торговле, включают в себя показатели стран, на долю которых в совокупности приходится 79% от всего европейского экспорта. Если неблагоприятная тенденция сохранится, Еврозоне придется столкнуться с ощутимым сокращением объемов экспорта, даже несмотря на то, что потенциальная девальвация евро поможет частично смягчить удар. Так, простая модель регрессии показывает, что 83% увеличения реального экспорта объясняется взвешенным по торговле показателем роста ВВП.
Согласно данным, представленным Бюро Нидерландов по анализу экономических стратегий, в мае текущего года темпы роста реального экспорта в Еврозоне снизились до 1.2% в годовом исчислении по сравнению с 4%, зафиксированными в марте. Однако Евростат обрабатывает данные с некоторым опозданием, поэтому его показатели не отражают эту тенденцию. Пока из официальных источников, в частности, из отчета по ВВП, мы знаем лишь о том, что в первом квартале реальный экспорт вырос на 4.2% в годовом исчислении по сравнению с ростом на 3.5% в первом квартале 2014 года. Информация по второму кварталу все еще отсутствует.
Основная угроза для европейской экономики исходит от России. Неблагоприятная экономическая ситуация в стране привела к сокращению общего показателя роста ВВП в Еврозоне за минувший год на 0.23%. Между тем, Китай "откусил" всего 0.03%. Последствия спада российской экономики добрались до экспортного сектора Европы. По состоянию на май текущего года номинальный объем экспорта в Россию за 12 месяцев сократился на 19.8 млрд. евро. Однако это снижение удалось компенсировать за счет масштабного роста экспорта в США на сумму 32.2 млрд. евро за тот же период. Вероятно, привлекательность европейских товаров по ту сторону Атлантики выросла за счет снижения курса евро.
Но годовые данные по экспорту, публикуемые в рамках отчета по ВВП, не отражают грядущий спад, на который указывают квартальные показатели. В первом квартале текущего года экспорт добавил к темпам роста ВВП Еврозоны 1.8% в годовом исчислении. Это последние доступные данные. Этот показатель включает в себя рост на 0.3% в квартальном соотношении за первый квартал 2015 года, 0.3% за четвертый квартал 2014 года и по 0.6% за предшествующие ему два квартала. Глава Европейского центрального банка Марио Драги уже указал на снижение темпов роста в других странах, как на фактор риска для процесса восстановления экономики Еврозоны. В частности, на пресс-конференции в июне он отметил "некоторую потерю положительного импульса, пока незначительную, и связанную в основном со спадом в экономиках за пределами Еврозоны, в первую очередь, в развивающемся сегменте".
Спад в экспортном секторе сопровождается ростом спроса на импортные товары в период циклического восстановления европейской экономики. В годовом исчислении импорт отнял от ВВП за первый квартал 2.1% - это самый значительный показатель с первого квартала 2011 года. Экспорт за тот же период отнял от ВВП 0.3% - максимум с третьего квартала 2009 года. На данном этапе внешние воздействия на экономику Еврозоны не столь критичны, чтобы побудить ЕЦБ внести изменения в свою монетарную политику. Однако если неблагоприятная тенденция сохранится, регулятору придется задуматься о расширении программы количественного смягчения и, возможно продлить срок ее действия.
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex
