Экономисты предупреждают о масштабных рисках, связанных с попытками китайских властей использовать свою валюту в качестве оружия в торговой войне с США. В июне китайский юань пережил свою худшую неделю в паре с долларом, спровоцировав беспокойство по поводу того, что Пекин намерен использовать девальвацию своей национальной валюты в качестве оружия в торговой войне с Вашингтоном.

С 2005 до середины 2014 года Китай систематически проводил интервенции на валютном рынке, чтобы ослабить юань. В это время его часто критиковали за использование несправедливого конкурентного преимущества для своих экспортеров.

Во время своей предвыборной кампании в 2016 году Трамп снова обвинил Поднебесную в манипулировании валютным курсом, несмотря на тот факт, что к тому моменту Пекин уже переключился на политику поддержки юаня в целях предотвращения оттока капитала. В июне юань ослаб на 3.3% против доллара, показав максимальное месячное снижение с момента создания единого межбанковского валютного рынка в Китае в 1994 году. По словам аналитиков, пока динамика валюты скорее отражает влияние рыночных сил, нежели акт торговой войны. Тем не менее, эксперты предупреждают, что дальнейшее ослабление юаня может еще сильнее обострить торговое противостояние двух стран.

«В контексте усугубляющегося торгового и экономического конфликта между двумя государствами, движения валютного курса приобретают большее значение, чем в спокойные времена», - подчеркнул Эсвар Прасад, профессор экономики в университете Корнелла и бывший глава китайского подразделения МВФ.

Почему падение юаня так важно

Снижение курса китайской валюты в паре с долларом может послужить в качестве своеобразного теста Роршаха. Поведение юаня будет расцениваться либо как признак рыночного определения валютного курса, либо как попытка Пекина указать Вашингтону на наличие еще одного инструмента в арсенале страны. Ранее в этом году юань держался довольно стойко, несмотря на укрепление доллара в паре с евро и многими валютами развивающихся стран. По мнению аналитиков, отчасти недавнее снижение связано с компенсирующими силами.

В конце 2015 года Центробанк Китая анонсировал начало таргетирования стабильного курса своей валюты против корзины мировых валют, тем самым отказываясь от тесной привязки к доллару. Согласно этой политике, юань должен падать наряду с другими валютами в периоды широкомасштабного спроса на «американца».

«На сегодняшний день довольно просто объяснить динамику юаня в контексте попыток китайских властей адаптировать «жэньминьби» к корзине валют. Но если действия Поднебесной начнут походить на целенаправленные усилия для компенсации эффекта от тарифов, то такое поведение привлечет гораздо более серьезное внимание», - предупреждает Брэд Сетсер из Американского совета по международным отношениям.

В ходе минувшей торговой пятидневки юань подешевел на 1.9% - второе по величине недельное снижение после середины августа 2015 года, когда Банк Китая шокировал мировые рынки, внезапно анонсировав изменение политики, которое повлекло девальвацию валюты на 2.8% всего за неделю.

Однако реакция рынка на недавнее ослабление юаня носит более сдержанный характер, несмотря на то, что как в 2015 году, падение курса валюты совпало с распродажами на фондовом рынке. В июне Shanghai Composite потерял 8% на фоне признаков замедления роста экономики Поднебесной.

Бо Чжуан, старший экономист по Китаю в исследовательской группе TS Lombard, отметил, что Пекин, возможно, позволяет тактическое снижение курса юаня, чтобы послать сигнал Вашингтону, однако глубокая девальвация будет носить контрпродуктивный характер для самой КНР.

«Многие участники рынка спекулируют на тему того, что Китай использует юань в качестве оружия и намеренно девальвирует его, чтобы компенсировать влияние со стороны американских тарифов. Мы же считаем, что это так, хотя власти страны начали задумываться над этим», - сказал Бо.

В 2015-16 гг. Центробанк потратил почти $1 трлн из своих валютных резервов на противостояние ожиданиям рынка, который ставил на ослабление валюты. Возвращение этих ожиданий несет в себе большие риски, предупреждает эксперт.

«Любая выгода от масштабной девальвации юаня будет с лихвой перекрыта негативными последствиями: ускорение оттока капитала, ужесточение условий ликвидности на внутреннем рынке и обострение стресса на рынке кредитования», - подчеркнул Бо Чжуан.