Если регулирование ценообразования в одной стране – это конкурентная девальвация в другой, то Азию ждет новый цикл валютных войн в результате резкого обесценения юаня в Китае. Рынки по всему региону наслаждались августовским затишьем, когда их потрясло событие, из-за которого американский доллар на короткое время подскочил по отношению к азиатским валютам - от южнокорейской воны до сингапурского доллара.
По мнению аналитиков JPMorgan, для других азиатских стран это означает конкурентную девальвацию со стороны Китая. Волнение, охватившее весь регион, также стало признаком растущего влияния китайских рынков на остальные страны Азии – эффект, который может только усилиться, если Китай будет стимулировать движения капитала. «Чем более значительную роль будет играть рынок в Китае, тем чувствительнее будут азиатские валюты к изменениям в этой стране, - заявил Митул Котеча, глава подразделения валютных стратегий Barclays. В прошлом и фондовый, и валютный рынок Китая не оказывали существенного влияния на положение дел у соседей».
По словам представителей Народного банка Китая, ослабление юаня на 1.9% - единичная корректировка, которая отражает новый процесс ценообразования с учетом рынков. По мнению аналитиков, влияние этих изменений в долгосрочной перспективе будет зависеть от того, насколько еще упадет юань. Хотя конкуренты Китая в сфере экспорта получили стимул благодаря падению собственных валют, существует риск того, что будущие спады не будут совпадать с дальнейшим ослаблением юаня, ставя их в относительно невыгодное положение, и выбираться из него им придется самостоятельно, за счет собственных мер, возможно, таких, как снижение процентной ставки. По данным Barclays, за прошлый год реальный действующий курс валюты в Китае по отношению к другим валютам повысился примерно на 18%. Отсюда следует, что недавнее изменение можно считать попыткой нормализовать валютные курсы, а не объявлением войны.
«Учитывая то, что Китай, на наш взгляд, не собирается сильно ослаблять юань, давление на азиатские валюты, вызванное резким обесцениванием, должно снизиться, - заявил Пол Макел, глава отдела валютных стратегий на развивающихся рынках в HSBC. Вместе с тем, вероятность торговли юанем при повышенной волатильности [по отношению к доллару] предполагает, что курсы других азиатских валют по отношению к доллару также будут более волатильными». Хотя такие страны-экспортеры, как Тайвань и Южная Корея, обычно предпочитают более слабые валюты для повышения конкурентоспособности своего экспорта, они также с подозрением относятся к внезапным и резким изменениям на рынке, которые могут спровоцировать другие проблемы.
«Стабильность юаня в последние несколько месяцев на фоне укрепления доллара в какой-то степени помогла стабилизировать валюты региона. Учитывая нынешние изменения, это определенно больше не работает», - заявил Кун Гох, ведущий валютный стратег ANZ. Юань почти не изменился по отношению к доллару в этом году, тогда как другие валюты, начиная с евро и заканчивая австралийским долларом, упали после того, как инвесторы начали закладывать в цены вероятность повышения ставки ФРС. Евро потерял 10%, а австралийский доллар упал почти настолько же с начала года. На днях южнокорейская вона и сингапурский доллар упали на 1.3% – до 1.178,94 и 1,399 соответственно. Вместе с Тайванем, чья валюта упала на 1.4% до 32,086, эти трое, вероятнее всего, окажутся в центре событий, если недавние действия китайского ЦБ на самом деле ознаменуют начало продолжительного цикла дальнейшей валютной девальвации.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times
