Американская экономика хромает на обе ноги. Время идет, а хромота становится все более выраженной, ведь болезнь наступила еще задолго до финансового кризиса. В июне рынок труда прибавил всего 18 тыс. новых рабочих мест, что очень и очень плохо для процесса восстановления экономики. Когда-то, кажется, что уже очень давно, американская экономика была предметом зависти для окружающих. Но сейчас, несмотря на огромные стимулы монетарного и фискального толка, ей никак не удается выйти из ступора. На сегодня уровень экономической активности лишь чуть выше, чем в начале 2008 года. Ставка безработицы упрямо держится выше 9%, а чтобы найти работу, нужно очень сильно постараться. В старые добрые времена американская экономика с легкостью создавала от 250 тыс. до 500 тыс. рабочих мест в месяц. Сейчас об этом можно лишь мечтать.
Люди уже привыкли к тому, что экономика США спокойно растет на 3% в год в реальном выражении, что намного выше темпов роста в застарелых европейских странах.
На самом деле, в 1980-х и 1990-х темпы экономической экспансии зачастую существенно превышали 3%, что позволяло Штатам нестись вперед, даже когда другие впадали в стагнацию. Сейчас, однако, Америка на грани стагнации, тогда как остальной мир несется вперед. Экономисты, как правило, оценивают долгосрочную экономическую активность без учета циклических взлетов и падений, которые неизбежно случаются в любой экономике на краткосрочном временном интервале. Для этого нужно оценивать экономику либо сравнивая максимумы, либо минимумы. Таким образом фиксируются состояние экономической активности в одинаковых точках цикла.
Если применять этот метод, то получится, что в годы правления Буша и в начале эпохи Обамы темпы роста сократились до 2% в год. По американским стандартам - не впечатляет. На фоне стремительного роста в других странах, например в новых экономических сверхдержавах, в Китае, Индии и Бразилии, эти проценты выглядят еще более жалко. Так что же пошло не так? Проблемы начались в конце 1990-х, они пришли вместе с эйфорией по поводу так называемой «новой экономики», когда фондовый рынок в США взметнулся вверх и вышел в стратосферу. За взлетом последовало падение, оно было первым предупреждением. Нисходящая спираль на фондовом рынке, раскручиваясь, увлекала за собой экономику в пучину глубокого экономического спада. Однако, как выяснилось впоследствии, рецессия была не такой уж страшной. Даже если «новая экономика» была больше мечтой, чем реальностью, американские политики проявили удивительную способность сказку делать былью, не требуя никакого особенного обеспечения. Инвесторы дружно вздохнули с облегчением.
И все же, пытаясь удержать экономику на плаву, политики своими действиями создали условия, которые, спустя много лет, вылились в финансовый кризис. Процентные ставки были крайне низкими. Буш снизил налоги, чем лишь стимулировал потребительскую активностью Как и администрация Клинтона, администрация Буша активно поощряла покупку недвижимости, поддерживая рост на рынке субстандартного кредитования. Как и следовало ожидать, на рынке жилой недвижимости начался инвестиционный бум. Революционный рост производительности, связанный с технологическим пузырем, быстро забыли. Американцы попали в новую ловушку - в сфере жилой недвижимости. Когда же лопнул пузырь на рынке жилья, американские политики попытались воспользоваться старым «проверенным» способом. Дефицит бюджета существенно вырос. Федрезерв был вынужден включить печатный станок, чтобы реализовать программу количественного ослабления. Но, несмотря на все попытки, экономика никак не хочет восстанавливаться. Компании купаются в деньгах, но предпочитают хранить их на черный день, а не инвестировать (а, если уж и инвестируют, то в Китай или в Бразилию, но не в собственную экономику). Домохозяйства по-прежнему по уши в долгах, а цены на недвижимость продолжают падать, оставляя гнетущее предчувствие бедности и нищеты. А американское правительство осталось с крупнейшим в мире дефицитом бюджета (как доля от ВВП) и практически бесконтрольным ростом государственного долга.
Этот долг теперь превратился для Америки в кару небесную. В ближайшие недели у всех на слуху будут политические споры про верхний лимит государственного долга (если он не будет повышен, Минфин США начет процедуру дефолта перед своими кредиторами в начале августа и, в конечном счете, повышение будет принято). Однако куда большую тревогу вызывает будущее. Комитет по бюджету в Конгрессе полагает, что темпы экономического роста в США вернутся к 3% в ближайшие годы. Иными словами, вернутся старые добрые времена. Увы, эти предположения могут оказаться слишком оптимистичными. Представим, что огромные инвестиции на рынке жилья в США навсегда измелили перспективы американской экономики не в лучшую сторону. Предположим, что рынок труда останется слабым, инвестиции низкими, а темпы роста не превысят 2% вместо 3%. Федеральное и местное правительство в этом случае не смогут набрать достаточно налогов, чтобы покрыть свои расходы. А теперь вспомним щедрые обещания относительно будущего роста социальных гарантий и медицинского обеспечения. Сложим одно с другим и получим верный рецепт для дальнейшего роста дефицита бюджета. Америка повторит подвиг Греции или Ирландии только в куда большем масштабе.
Устойчиво высокие риски дефицита бюджета загоняют экономику в порочный круг. Домохозяйства и компании не спешат с расходами, опасаясь повышения налогов. Люди стараются больше сберегать, ожидая сокращения пособий. Банки выдают меньше кредитов, предполагая, что им придется покупать больше государственных облигаций, чтобы повысить свой капитал в рамках ужесточения требований к осмотрительности. Международные инвесторы сторонятся рынка гос. облигаций, что ведет к снижению доллара и, соответственно, к повышению цен на импорт. Американским потребителям это вряд ли понравится. Снижение процентных ставок и повышение государственного кредитования помогло предотвратить ночной кошмар под названием «Великая Депрессия возвращается», однако, эта политика вернула американскую экономику к старым грехам. На самом деле, с учетом излишков прошлого, Штаты просто задыхаются. Вялый рынок труда - один из примеров нехватки кислорода. Пример, конечно, символичный, особенно с учетом динамизма прошлых лет. И дело не только в потере рабочих мест. Долгосрочная безработица - вот настоящая проблема Америки. Тем, кто остался без работы не удается снова устроиться. В старые добрые времена американцы, уволившись, очень быстро находили новое место. Сейчас все совсем не так. Люди сидят без дела из-за спада на рынке жилья и сокращения собственного капитала. А их перспективы снова устроиться на хорошую работу тают с каждым днем. Для американцев - это совершенно новые ощущения. Совершенно очевидно, что американская экономика лишилась своей главной опоры.
Стивен Кинг
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Independent
