Вчерашний отчет о ценах производителей в США только подтвердил то, о чем свидетельствуют другие отчеты, а именно что инфляция растет.
Сегодня на повестке дня индекс потребительских цен. Этот отчет позволит оценить вероятность того, что такая инфляционная тенденция перейдет в потребительский сектор. Также сегодня выходит отчет о промышленном производстве в США, однако учитывая, что доказательств роста производственной активности уже довольно много, в центре внимания будут данные по инфляции.
Инфляцию в США формирует рост цен на волатильные товары
Согласно консенсус-прогнозу, все предыдущие отчеты о росте инфляции сегодня будут подведены под одну черту отчетом о потребительских ценах, которые предположительно вырастут на 0,4% относительно предыдущего месяца. Во вчерашнем отчете о ценах производителей за февраль значительный месячный рост на 1,6% (о чем мы говорили в другом обзоре) был главным образом обусловлен ростом цен на изменчивые товары, такие как продовольственные товары и энергоресурсы, однако базовый индекс PPI также прибавил 0,2%.
Годовой показатель индекса PPI теперь возвышается отметке 5,6%, что является максимальным значением с марта 2010 года (тогда он составил 5,9%), однако более важное значение имеет то, что инфляция набирает темпы: шестимесячный показатель в годовом исчислении равен 10,1%, а трехмесячный – 14%. Мы по-прежнему считаем, что большая часть инфляции в США обусловлена временным факторами (о чем Комитет по операциям на открытом рынке ФРС также упомянул во вторник – можете ли вы поверить, что мы разделяем их мнение?), а незначительное увеличение базовой инфляции в большей степени объясняется экономическим подъемом, нежели количественным смягчением, поскольку банки продолжают накапливать резервы.
Промышленное производство в США идет в гору
Неожиданное сокращение производства в январе на 0,1% (рынки ожидали рост на 0,5%) было, прежде всего, обусловлено сокращением сырьевых материалов на 0,4%. В частности подгруппа энергоресурсов понизилась на целый процент. Это и обусловило снижение индекса промышленного производства. Готовые продукты показали достойный, если не сказать впечатляющий, рост на 0,4%.
Принимая во внимание то, что многие связанные с производством статистические отчеты, включая индекс ISM в производственном секторе, продолжают указывать на рост, мы не видим причин, почему показатель по промышленному производству не может в феврале возобновить рост на месячном уровне. Поддержку февральскому отчету также может оказать сама матушка природа, так как неблагоприятные погодные условия в январе могли вынудить некоторых производителей отложить производство до февраля, поэтому вполне есть шанс на то, что консенсус-прогноз на уровне 0,6% будет превзойден (отчет выходит в 13:15 по GMT).
Прочие экономические публикации на сегодня
Также на повестке дня сегодня американский индекс опережающих индикаторов (вчерашний отчет о разрешениях на строительство не способствовал улучшению этого индекса, хотя доля этого показателя в индексе незначительная). Участники рынка прогнозируют восстановление месячного роста с 0,1% в январе до 1% в феврале. Перед этим отчетом будут опубликованы данные по первичным заявкам на пособия по безработице, которые могут попытаться улучшить неутешительный показатель прошлой недели, когда количество заявок почти достигло 400 000.
Фондовый рынок
В четверг европейские фондовые рынки откроются во флэте, так как неизвестно, чем закончится авария на АЭС «Фукусима-1». Ввиду отсутствия экономических публикаций в Европе, на рынке будет сохраняться нестабильность и настороженность в отношении кризиса в Японии.
Фьючерсы на индекс FTSE 100 перед открытием теряют 0,3%. Сегодня инвесторы будут внимательно следить за развитием событий на португальском рынке государственных облигаций, где вчера ситуация ухудшилась после понижения рейтинга агентством Moody’s и низкого спроса на аукционе португальских облигаций со сроком погашения в 2012 году.
Участники рынка находятся в растерянности после недавних событий на мировых фондовых рынках и беспокоятся о том, что землетрясение в Японии так сильно повлияет на экономику страны, что это подорвет рост мировой экономики. Да, общий ущерб может оказаться в два раза больше, чем после землетрясения Хансин в 1995 году, но, принимая во внимание, что реальный ВВП продолжал расти на протяжении всего 1995 года, мы полагаем, что японская экономика также быстро справится и с этим шоком с минимальными последствиями. В настоящий момент экономика Японии составляет около 8,7% глобального реального ВВП, и на 2011 год прогнозируется рост в размере 1,5% по сравнению с 4,4% на мировом уровне. Даже если после землетрясения Япония покажет нулевой рост, влияние на мировой рост будет очень ограниченным.
Многие аналитики говорят, что худшее позади, и сейчас есть хорошая возможность для покупок. Мы согласны с тем, что этот кризис открывает хорошие возможности, но сначала на развитых фондовых рынках (США и Европа), а затем в Японии. Опыт 1995 года показывает, что японские рынки акций находились под давлением в течение нескольких месяцев, несмотря на то, что на других фондовых рынках наблюдался рост.
