День обещает быть интересным. Португалия сегодня попытается найти покупателей на свои долговые обязательства со сроком погашения в 2014 и 2020 годах.
Учитывая, что никаких других событий, за исключением отчета о промышленном производстве в еврозоне, не будет, все внимание будет приковано к Португалии.
Как мы отмечали во вчерашнем обзоре, текущая ставка доходности по 10-летним государственным облигациям Португалии на уровне 6,9% не является приемлемой, особенно если добавить к этому по-прежнему огромный дефицит бюджета. Однако, как стало вчера известно, правительство обходит свою собственную цель по бюджету на 2010 год на уровне 7,3% и в настоящий момент ожидает, что дефицит составит порядка 6,9-7,1%. Если аукцион сегодня будет слабый, то он запустит снежный ком и убедит рынки в том, что Португалии нужна финансовая помощь.
Промышленное производство в еврозоне
Рынок ожидает, что в ноябре промышленное увеличилось на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Страны Евросоюза продолжают публиковать благоприятные данные по PMI в производственном секторе, и мы думаем, что результатом этого будет сильный отчет о промышленном производстве. Правда, Германия на прошлой неделе опубликовала неутешительные данные по промышленному производству (-0,7%), что очень важно, но зато Франция и Испания показали высокие результаты (2,3% и 5,9% соответственно). Поэтому мы прогнозируем месячный рост на уровне 0,7%.
Оптовые запасы в США
Оптовые запасы не оправдали ожидания аналитиков и даже умудрились зафиксировать небольшое падение на месячном уровне в ноябре на 0,2% против прогноза роста на 1% по сравнению с октябрем, что стало первым падением с декабря 2009 года. Такой слабый показатель может означать, что запасы внесут меньший вклад в ВВП в четвертом квартале. Посмотрим, подтвердит ли такие опасения пятничный отчет о товарно-материальных запасах.
В среду европейские фондовые индексы откроются в минусе, так как вопрос суверенных долгов в еврозоне снова становится актуальным. Однако начинается сезон отчетности, поэтому падение буде недолгим. Из статистики главное событие на сегодня – промышленное производство в еврозоне в 10:00 GMT.
Мы продолжаем следовать тренду, и сегодняшняя коррекция предоставит хорошую возможность для покупок в преддверии официального начала сезона отчетности в конце недели. Мы ожидаем, что это будет сильный сезон и что случаи превышения прогноза составят порядка 73% против долгосрочного среднего показателя 65%. Если наш прогноз сбудется, то индекс S&P500 может протестировать область значений 1300.
Что касается отчета о промышленном производстве в еврозоне, который выходит в 10:00, то рынок ожидает, что годовой рост сократится до 5,9% по сравнению с предыдущим значением 6,9%. Мы согласны с консенсус-прогнозом, однако вряд ли этот отчет сможет повлиять на направление торговли, поскольку над рынком снова навис призрак суверенных долгов в Европе. Португалия, скорее всего, получит финансовую помощь, однако самый важный вопрос заключается в том, сможет ли разрешение португальской проблемы успокоить рынки? В краткосрочной перспективе возможно, но в среднесрочной ? вряд ли.
Что касается сегодняшних торгов, то мы положительно оцениваем перспективы инвестиционных банков в ожидании сильных показателей JPMorgan. Мы отдаем предпочтение таким банкам, как JPMorgan, Goldman Sachs и UBS. Розничные банки также могут получить стимул к росту в случае впечатляющего отчета JPMorgan, однако впоследствии они могут отыграть достижения, если банки в южной части Европы продолжат испытывать негативное давление на фоне страха нехватки ликвидности. Помимо этого мы оптимистично настроены в отношении энергетического сектора, особенно в отношении компаний, занимающихся разведкой и добычей, например, BP, BG Group и Total.
