Одним из самых многообещающих отчетов за последнее время, вне всякого сомнения, является предварительное значение ВВП США за 4-й квартал прошлого года.
На первый взгляд, все выглядит неплохо. Скорректированные с учетом инфляции, темпы роста американской экономики в последние 4 месяца прошлого года превысили показатели предыдущего квартала, которые, в свою очередь, оказались выше, чем в более раннем периоде.

Если копнуть чуть глубже, картина начинает выглядеть еще лучше.

Во-первых, совокупный объем произведенных товаров и услуг наконец превысил свое предыдущее максимальное значение, зафиксированное в 4-м квартале 2007-го года. Во-вторых, судя по демонстрируемой показателем тенденции, впереди нас ждут еще более стремительные темпы роста.

Потребительские расходы, составляющие бОльшую часть экономики США, в прошлом квартале стали ее основной движущей силой - их подъем на 4,4% почти вдвое превысил показатель за предыдущие 4 месяца и оказался близок к 5-летнему максимуму.

Еще интереснее тот факт, что все это происходило на фоне высокой ставки б/р и депрессии, царящей на рынке жилья. Как я уже неоднократно говорил, эти 2 негативных фактора были компенсированы ограниченным спросом на недвижимость, возросшей нормой сбережений и снижением долговой нагрузки.

Рост потребительских расходов (в декабре составивший 0,7%) сопровождался сокращением рабочих мест и был зафиксирован еще до того, как была продлена бушевская программа предоставления налоговых льгот. Это говорит о том, что в последующие кварталы население, скорее всего, увеличит объем потребления.

Остальные компоненты ВВП также выглядели достаточно позитивно, что и обусловило скачок продаж конечному потребителю на 7,1%, ставший рекордным с 1984 года.

Компании, в основном, не были готовы к столь резкому восстановлению спроса, поскольку внушительная доля продукции реализовывалась из складских запасов - напомню, что их интенсивное опустошение в предыдущем квартале стоило показателю ВВП 3,7%.

В целом, потребление, скорее всего, в следующие кварталы продолжит восстанавливаться благодаря налоговым льготам и мерам фискального стимулирования. Теперь определяющее значение будет играть динамика бизнес-цикла, которая может ускорить экономический рост.

Если компании не смогут придумать ничего лучше, чем удерживать показатель складских запасов на уровне 4-го квартала, одно лишь это станет причиной роста экономики на 3,7%. Однако большинство предприятий, скорее всего, продолжит заполнять склады, чтобы в будущем успеть за растущим спросом.

Для этого компаниям придется увеличивать объемы производства. Поскольку производительность труда уже снизилась, им не останется ничего, кроме как возобновить найм сотрудников, что, в свою очередь, стимулирует доверие и расходы потребителей.

А чем выше потребительские расходы, тем больше компаниям необходимо производить товаров, что потребует создания еще большего числа рабочих мест.

Спустя нескольких лет настоящих страданий в условиях ужасного цикла со слабым спросом и низким уровнем занятости ситуация, судя по всему, начала меняться на противоположную.

Добро пожаловать в цикл процветания!

Ирвин Келлнер, ведущий экономист MarketWatch