Евро это по силам
Евро может впервые за шесть недель прерывать проигрышную серию после принятия решения Европейским центральным банком, даже если президент Марио Драги не станет объявлять определенную дату окончания программы покупки активов. Об этом позволяет говорить позиционирование трейдеров. Снижение евро может быть ограничено, показывают графики и книги заказов.

Однако потребуется больше ясности по процентным ставкам и ястребиный уклон ЕЦБ, чтобы евро смог преодолеть максимум восстановления в середине мая. Сосредоточенность на сегодняшней встрече повышенная, после того как главный экономист ЕЦБ Питер Прат просигнализировал, что оно может иметь решающее значение для определении даты окончания QE.

Волатильность

Опционные трейдеры согласны с тем, что это сегодняшнее решение может быть ключевым драйвером, по крайней мере, если судить по волатильности накануне принятия решения. Показатель волатильности вырос на 13% в среду до 20.30%, поднявшись выше предыдущего максимума, который наблюдался перед встречей ЕЦБ 6 сентября и составил 20.16%. Уровень волатильности среды является самым высоким показателем с декабря 2016 года.

Неудивительно, что евро в связи с этим событием показывает широкие колебания, учитывая, что рынок далеко не единодушен в своем прогнозе; опрос Bloomberg 56 экономистов, проведенный 1-7 июня, показал, что треть респондентов предсказала, что Драги укажет дату окончания покупок активов в четверг. Аналитики стали более позитивно оценивать перспективу евро вслед за недавним «ястребиными» комментариями официальных лиц ЕЦБ, даже несмотря на то, что недавние макроэкономические данные были слабыми.

Возможно, что мы увидим что-то похожее на осеннее совещание, когда Драги объявил об обновленных прогнозах роста экономики и инфляции в сентябре и предупредил о принятии решения по новому размеру QE через месяц. Простая сигнализация о том, что решение о покупке облигаций, вероятно, будет принято в октябре, направила евро 7 сентября вверх на 0.9% до 1.2023 .

Позиционирование

(по словам трех дилеров в Лондоне и Европе)

В целом преобладают риски роста: краткосрочные имена стали нейтральными, оставляя место для воздействия события в любом случае; макро и реальные деньги урезали свои длинные позиции во время итальянского кризиса и еще не добавили лонгов. Межбанковские имена лишь немного на длинной стороне. Биды стоят на 1.1720-50 и 1.1640-60; офера - на 1.1850 и 1.1900-30. Данные CFTC показывают, что маржинальные инвесторы держат по евро шорты, причем уже на годовом максимуме, в то время как управляющие активами по-прежнему длинные по единой валютой, с рекордными максимумами.

Данные DTCC демонстрируют явное предпочтение евро-шортам через ванильные опционы на этой неделе, что также обусловлено из-за ставок на то, что Федеральная резервная система укажет на 4 повышения ставки в 2018.

Техническая картина

Евро упал на 2.5% с момента встречи ЕЦБ 26 апреля из-за широкого укрепления доллара, причем политическая драма в Италии также оказала давление. Получив поддержку от 21-DMA, которое в настоящее время проходит на уровне 1.1727, быки по евро будут нацелены на 1.1840, уровень пика 11 июня; а в конечном счете - на область 1.1987-96, где находятся 55-DMA и пик 14 мая, но эти уровни должны ограничить расширенное ралли евро. Мягко звучащий Драги мог бы спровоцировать давление и падение ниже 1.1700 до 1.1617, минимума 1 июня. Трейдеры признают возможность медвежьего эффекта от выступления Драги, судя по ценам опционов. Сегодня истекают опционы со страйкми 1.1700 (EU2.94b), 1.1800 (EU645m), 1.1810 (EU444m), 1.1850 (EU554m); в пятницу - 1.1700 (EU2.48b), 1.1800 (EU2.4b) и 1.1850 (EU1.55b).

Технические характеристики поддерживают незначительное бычье смещение по мере укрепления евро над поддержкой 21-DMA; быкам нужно покорить пик 1 июня, чтобы удерживать преимущество. Поддержка расположена на 1.1725-26, 21-DMA, минимуме 13 июня; 1.1713, минимуме 6 июня; 1.1653, минимуме 4-5 июня. Сопротивление имеется на 1.1840, пике 7 июня; 1.1855, 38.2% восстановления Фибоначчи от спада с 1.2336; 1987, 55-DMA.