Ответить на комментарий

Forex: Деликатный Федрезерв не нарушил спокойствия рынков – стратегия покупок на спадах остается в силе

forex-cfd-trading-02-10-2017.jpeg

Центробанк США искусно подогрел ожидания рынка относительно декабрьского повышения ставки.
Чиновники Федрезерва снова взялись за старое. Посредством вербальных сигналов главе регулятора Джанет Йеллен и некоторым ее коллегам из FOMC удалось (по аналогии с мартом прошлого года, но не так агрессивно) укрепить ожидания рынка относительно скорого повышения ставки. Монетарные власти сделали еще один шаг в направлении выхода из стимулирующей политики, не спровоцировав панику на финансовых рынках.

Все это происходит в контексте неопределенности вокруг состава и руководства совета управляющих, укрепляя перспективы того, что Федрезерв продолжит успешно двигаться по пути «красивой нормализации» монетарной политики после нескольких лет применения экспериментальных мер. Но список факторов неопределенности на национальном, региональном и глобальном уровнях достаточно длинный, и это подчеркивает важность успешной передачи полномочий, в тактичной для некоторых чувствительных активов манере.

Недавние заявления представителей монетарных властей, включая напоминание Йеллен о рисках «слишком медленного сворачивания стимулов» спровоцировало переоценку ожиданий на рынках ценных бумаг с фиксированной доходностью. И в минувшую среду эти ожидания подкрепил анонсированный президентом план налоговой реформы. За короткое время ожидания рынков относительно еще одного повышения ставки в этом году выросли почти вдвое. На этом фоне на прошлой неделе доходность 2-летних государственных облигаций США достигла максимальных почти за 10 лет значений. Это подтолкнуло к росту доходности более долгосрочных бумаг, что повлияло на показатели доходности в Германии и Японии (после периода, когда доходность немецких бумаг оказывала нетрадиционно сильное влияние на своих американских «коллег»).

Этот новый шаг в направлении «красивой» нормализации политики не происходит в вакууме. С учетом скорого освобождения ряда вакансий в совете управляющих ФРС, включая истечение срока полномочий главы Центробанка в начале следующего года, появляются некоторые вопросы, связанные с составом и руководством ЦБ в период деликатного выхода из стимулирования. Ситуацию усложняет длинный список факторов неопределенности – геополитических, политических и экономических. Ядерная угроза со стороны КГДР никуда не исчезла. Нам еще предстоит увидеть, как рост национализма на Западе повлияет на региональные и глобальные экономические отношения, а также оценить процесс передачи полномочий (особенно в аспекте ухода от чрезмерной зависимости от Центробанков в пользу более комплексного ответа с упором на рост экономики).

Тем временем Йеллен напомнила нам о том, что Федрезерв (на самом деле сразу несколько Центробанков) до сих пор не разгадали «загадку» низкой инфляции. И это в период, когда производительность в целом выглядит невысокой, а отношения между уровнем безработицы и зарплатами выглядят необычно с точки зрения истории. Все это лишь подчеркивает наличие структурных факторов неопределенности, включая те, что связаны с технологическими и демографическими изменениям, недоверия к институтам и экспертам, а также с Брекзитом. Также в этот список входят сложные вопросы мировой экономики, и они простираются далеко за пределы рисков протекционизма – от синдрома «перебрасывания горячей картошки» на валютных рынках, где практически ни одна страна не может и не хочет мириться с продолжительным ростом валюты, до неопределенностей, связанных с тем, что к Федрезерву присоединяются другие Центробанки, нацелившись на нормализацию монетарной политики.

Приветствуя очередной успешный маневр чиновников, рынки должны понимать, что Федрезерву предстоит проделать еще много работы, и конечный успех его будет зависеть не только от его действий, но и от того, что происходит вокруг (на внутреннем и международном уровнях). Ввиду постоянной работы стратегии «покупок на снижениях», чтобы запустить коррекцию активов, потребуется масштабный шок или шоки. Но рынкам также следует соблюдать осторожность и не проталкивать цены выше реалий. В противном случае риск негативных последствий для экономики только усилится.

Автор Мохамед Эль-Эриан, старший экономический советник финансовой группы Allianz
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

Ответить

CAPTCHA
Этот вопрос задается для того, чтобы выяснить, являетесь ли вы человеком или представляете из себя автоматическую спам-рассылку.
11 + 1 =
Решите эту простую математическую задачу и введите результат. Например, для 1+3, введите 4.

Основы

Stock Market

Forex

Aktien Kurse

Последние комментарии