Акции дорожают, облигации дешевеют, с долларом пока ничего неясно.
Так можно описать ситуацию на азиатских рынках на этой неделе. Региональные фондовые рынки растут вместе с Уолл-стрит, где все три индекса во вторник обновили исторические максимумы, а Dow Jones Industrial Average преодолел отметку 19000.
Декабрьское повышение ставки ФРС уже практически полностью заложено в цены, более того, не исключено, что регулятор займет более решительную позицию в следующем году. Однако ни эти перспективы, ни сильный доллар нисколько не пугают инвесторов на фондовом рынке, которые ждут от нового президента фискальных стимулов, снижения налогов и дерегулирования.
Позитивная макростатистика, например, вчерашний отчет по продажам на вторичном рынке жилья, лишь подстегивает эйфорию и подпитывает надежду на то, что американская экономика достаточно сильна, чтобы пережить ужесточение кредитно-денежных условий без потерь. Иными словами, для фондовых рынков стакан сейчас наполовину полон.
Сегодня вечером выйдет протокол ноябрьского заседания ФРС, однако, крайне маловероятно, что в нем будет содержаться какая-то информация, способная вытряхнуть инвесторов из состояния беспечной эйфории. Зато вот отчет по заказам на товары длительного пользования за октябрь может стать для быков дополнительным стимулом, если, конечно, оправдает или превзойдет ожидания (средний прогноз +1.2 м/м после падения на 0.3% в сентябре).
И все же рынок выглядит опасно перекупленным. По данным финансового моделирования StarMine, S&P 500 сейчас торгуется с коэффициентом 17.3 относительно будущих доходов за 12 месяцев, что уже ощутимо выше среднего значения за последние 10 лет на уровне 14.7. Это, безусловно, настораживает, как, впрочем, и слишком однобокий взгляд на политику Трампа, которая подразумевает не только стимулы, но и торговые ограничения.
Австралии не надо золота-бриллиантов
Достаточно чтобы медь с железной рудой дорожали. И они дорожали. Цены на медь подошли к 16-месячным максимумам, а железная руда подросла на 8%. Эти обстоятельства помогли вырасти S&P/ASX 200 на 0.7%, а австралийскому доллару преодолеть уровень сопротивления 0.7400 в начале торговой сессии, даже несмотря на признаки охлаждения в строительном секторе.
Стоимость выполненных строительных работ - один из ключевых компонентов ВВП - в третьем квартале снизилась на 4.9% до 46.76 австралийских долларов после падения на 3.1% в предыдущем периоде. Валюта подорожала более чем на 100 пунктов относительно минимумов, достигнутых в понедельник в области 0.7310, и вошла в число лидеров роста против доллара США.
Однако судьба улыбается австралийской валюте до тех пор, пока растут цены на сырье, и пока инвесторы не вспомнили про протекционизм Трампа (к слову, он обещает выйти из Транс-тихоокеанского партнерства в первый же день после вступления в должность). Сейчас аусси/доллар торгуется на уровне 0.7420, внутридневной максимум - 0.7430.
Япония отдыхает, иена тоже
Рынки в Японии сегодня закрыты, но фондовым индексам это не помеха: и Topix и Nikkei 225 выросли на 0.3% с оглядкой на позитивную динамику Уолл-стрит. Иена прочно обосновалась на уровне чуть выше 111.00 (текущий курс 111.06, сессионный максимум 111.17) и пока не демонстрирует признаков жизни.
Быки по доллару взяли краткосрочный отпуск в связи с Днем Благодарения. Но в каком настроении они вернутся с каникул? За две недели доллар/иена вырос более чем на 800 пунктов. Конечно, до январских максимумов (121.69) еще далеко, но движение выглядит слишком резким и быстрым, что может привести к краткосрочной коррекции, особенно если рынок гос. облигаций США немного успокоится. Банк Японии и Федрезерв сейчас находятся на противоположных полюсах спектра кредитно-денежной политики, а динамика иены напрямую связана с американской доходностью.
Куда качнет чашу весов отчет Минфина Великобритании?
Как и предполагалось, 1.2500 оказался крепким орешком и британской он пока не по зубам. Вчера неудачной попытки пробиться выше, фунт/доллар устремился вниз и закончил день на уровне 1.2416, где и пребывает сейчас. Сегодня министерство финансов публикует свой Осенний отчет, в котором изложит планы по государственным расходам и бюджету. Как правило, это весьма скучное событие редко удостаивается внимания международной инвестиционной общественности. Но на этот раз у Филлипа Хэммонда будет шанс раскрыть финансовые приоритеты правительства впервые после референдума по Брекзиту.
Стоит ли рассчитывать на фискальные стимулы в виде увеличения государственных расходов на инфраструктуру? Как правительство собирается готовиться к возможному выходу из ЕС, и планирует ли снижать налоги? Ответы на эти вопросы могут повлиять на динамику фунта сегодня. Возможно, фунту удастся сыграть на той же теме, которая последние две недели толкает вверх американскую валюту, поскольку увеличение гос. расходов теоретически влечет за собой рост инфляции и, как следствие, потенциальное ужесточение кредитно-денежной политики.
Нефть все еще растет, но без энтузиазма
Несмотря на определенный позитив участников технического заседания ОПЕК, на котором, по словам посла Ливии Мохаммеда Оуна, стороны пришли к консенсусу, до сих пор неясно, присоединятся ли Иран и Ирак к соглашению, и готовы ли они сократить добычу. Ответа на этот вопрос придется ждать до 30 ноября. Это немного охладило инвесторов. Цены на нефть хоть и продолжили расти, но уже гораздо медленнее, нежели в начале недели. West Texas Intermediate подорожала на 0.2% до 48.14 долларов за баррель, а стоимость нефти Brent поднялась на 0.3% до 49.25 долларов.
Татьяна Чепкова
