В последнее время американская экономика испытывает трудности, поэтому положительный тренд по индексу ФРБ Чикаго будет очень кстати. Признаки восстановления продаж на рынке вторичного жилья в США также вселяют надежду на улучшение. Тем временем в Еврозоне есть поводы для осторожного оптимизма: игроки ожидают, что долговой кризис в Греции не повлиял на уровень потребительского доверия

• Отчет о продажах на рынке вторичного жилья в США должен принести с собой обнадеживающие новости
• Индекс ФРБ Чикаго продемонстрирует недостаточно высокий, но все же положительный рост экономики в США
• Волнения о том, что индекс потребительского доверия в Еврозоне развернется, сильно преувеличены

На понедельник запланировано немного отчетов, но продолжающие поступать на рынок новости, касающиеся Греции, обеспечат высокий накал страстей в условиях усиливающегося риска выхода этой страны из Еврозоны. Что касается непосредственно экономической статистики, то главным событием сегодня будет публикация предварительной оценки потребительского доверия в ЕС. Также выйдет пара отчетов в США, а именно индекс национальной активности ФРБ Чикаго, который поможет оценить общее состояние экономики, и ежемесячный отчет о продажах на рынке вторичного жилья.

США: Индекс национальной активности ФРБ Чикаго (12:30 GMT) В последнее время американская экономика начала испытывать затруднения, но устойчивое развитие рынка труда говорит о том, что в ближайшие месяцы тенденция к росту будет сохраняться. На прошлой неделе стало известно, что количество новых заявок на пособие по безработице резко сократилось и приблизилось к минимальному за 15 лет значению.

Уменьшение количества заявок служит самым последним доказательством того, что в течение лета темпы роста занятости будут довольно высокими. В свою очередь, благоприятные данные на рынке труда дают основание прогнозировать, что сегодня индекс национальной активности ФРБ Чикаго выйдет за пределы опасной зоны.

В апреле среднее за три месяца значение индекса ФРБ Чикаго поднялся до уровня -0,23. Показатель ниже нуля означает рост ниже тренда, но разница между самым последним результатом и уровнем -0,70, который является точкой начала рецессии, довольно существенная.

Новый спад экономики на данном этапе маловероятен, но это не исключает риска медленного роста. Оценка роста ВВП во втором квартале от ФРБ Атланты в настоящий момент равна 1,9% (в годовом выражении с учетом сезонных факторов). Это лучше результата -0,7% в первом квартале, но на более высокие темпы роста в этом квартале рассчитывать не приходится.

Возможно, текущая тенденция к росту на рынке труда послужит катализатором для новых улучшений. Но на данный момент главным источником оптимизма является увеличивающееся число доказательств того, что американская экономика не скатывается в очередную рецессию. Сегодня индекс ФРБ Чикаго, скорее всего, подтвердит эту точку зрения, которая основывается в первую очередь на благоприятной статистике, поступающей с рынка труда.

США: Продажи на рынке вторичного жилья (14:00 GMT) Судя по коррекции в сегменте жилищного строительства в мае, положение рынка недвижимости сейчас не очень устойчивое. Темпы роста закладок под строительство новых домов в прошлом месяце уменьшились до 1,036 миллиона единиц в годовом выражении. Такой результат соответствует среднему значению прироста за последний год, а это значит, что развитие в этой отрасли остановилось.

Однако по индикатору разрешений на строительство жилых домов перспективы выглядят куда лучше. Действительно, в июне количество разрешений достигло максимального с момента окончания рецессии значения на уровне 1,275 миллиона единиц в годовом выражении. Такой результат говорит о том, что застройщиков ждет большой куш.

Для такого оптимистичного прогноза на основании увеличения количества разрешений есть логическое обоснование. «Фундаментальные факторы для строительства домов на одну семью довольно благоприятные: рост занятости и доходов, накопленный спрос, низкие ставки по ипотеке и более легкий доступ к кредитам», — отметил на прошлой неделе главный экономист PNC Bank в заметке к клиентам.

Это дает основание предположить, что продажи на рынке вторичного жилья продолжат расти. Несмотря на то что в апреле индикатор сделок понизился до 5,040 миллиона единиц в годовом выражении, годовой тренд остается положительным, а значит начатая в октябре прошлого года восходящая тенденция остается в силе.

Самый последний отчет о незавершенных сделках купли-продажи жилья, который считается опережающим индикатором продаж на вторичном рынке, также указывает на устойчивое положение рынка этим летом. В апреле индекс отметился ростом в четвертый раз подряд. «Риелторы говорят, что весной количество клиентов увеличилось, несмотря на ограниченное, и в некоторых случаях довольно сильно, предложение в некоторых столичных регионах», — заявил главный экономист Национальной ассоциации риелторов (National Association of Realtors), которая публикует данные.

Принимая во внимание такую благоприятную тенденцию, неудивительно, что экономисты рассчитывают на очередной хороший результат в сегодняшнем отчете. Согласно консенсус-прогнозу на портале Econoday.com, продажи на рынке вторичного жилья увеличились до 5,25 миллиона (с учетом сезонных факторов в годовом выражении). Если прогноз оправдается, то мы получим самое высокое значение продаж с конца 2013 года.

Рынок жилья уже не демонстрирует высокие темпы роста, которые наблюдались на первых этапах восстановления после рецессии. Но если сегодня прогноз оправдается, то это подтвердит точку зрения о том, что жилищный рынок продолжит развиваться пусть и не очень высокими, но стабильными темпами.

ЕС: Индикатор потребительского доверия (14:00 GMT) Может ли неспособность Греции расплатиться с кредиторами стать причиной остановки зарождающегося процесса экономического восстановления в Еврозоне? Возможно, но пока что перспективы выглядят обнадеживающе. На прошлой неделе пересмотренная оценка роста ВВП для валютного союза во втором квартале на портале Now-casting.com существенным образом не изменилась и была равна чуть выше 0,5%. Если такой прогноз оправдается, то мы получим самое высокое значение роста с 2011 года.

Вопрос заключается в том, может ли выход Греции из Еврозоны, риск которого выглядит все более вероятно, подорвать процесс подъема европейской экономики? Доминирующий ответ «нет», но вероятность сильных колебаний в краткосрочной перспективе увеличится. По крайней мере, так выглядит оптимистичный сценарий. В реальности никто не может с уверенностью сказать, что произойдет, если угроза выхода Греции из Еврозоны материализуется.

Многое может произойти между текущим моментом и точкой невозврата — 30 июня, когда наступит срок погашения кредита МВФ в размере 1,6 миллиарда евро и возникнет угроза дефолта. Может быть, появится белый рыцарь в лице России и в последний момент даст деньги? Или Греция договорится со своими кредиторами на завершающем этапе переговоров?

Между тем сегодня Европейская комиссия опубликует предварительную оценку потребительского доверия за июнь, которая поможет понять, удается ли потребителям в Еврозоне сохранять оптимизм, в то время как приближается момент истины. Сейчас индикаторы экономических настроений особенно чувствительные, потому что они находятся на передовой экономического цикла. Реальная экономическая статистика, как обычно, поступает со значительной задержкой.

Неудивительно, что данные Еврокомиссии указывают на ухудшение настроений в последнее время. Уровень потребительского доверия снижался на протяжении двух месяцев подряд по май включительно, и сегодняшний отчет, скорее всего, станет третьим по счету. Если ожидания оправдаются, то будет ли это сигналом к тому, что восстановление экономики Еврозоны находится под угрозой? Ответ зависит от масштабов ухудшения, а также от итогов переговоров с Грецией в ближайшие дни.

Однако результаты опроса, проводимого компанией Markit Economics, свидетельствуют о том, что волнения по поводу возможного разворота благоприятной тенденции сильно преувеличены. Индекс менеджеров по закупкам для розничного сектора Еврозоны в мае продемонстрировал самые высокие темпы роста продаж за четыре года. Означает ли это, что валютный блок переживет уход Греции? Данные компании Markit отражают осторожный оптимизм. Подтвердят ли данные Еврокомиссии эту точку зрения?