Сегодня ключевым показателем будет отчет по объему производства в США за апрель, повышенное внимание к нему обусловлено сомнениями в том, что охлаждение американской экономики в первом квартале было не случайным, а шанс на восстановление в первом полугодии уже упущен. И все же, он вряд ли изменит планы ФРС по повышению ставки.
- Объемы производства в США на точке замерзания - когда оттепель?
- Потребители по-прежнему полны оптимизма, но не спохватятся ли они?
- Восходящая динамика EURUSD угасает
Потребительское доверие улучшилось в апреле, однако предварительные данные за май скорее всего, покажут снижение. Фото: iStock
В четверг в большинстве европейских стран рынки были закрыты в связи с государственным праздником, поэтому сегодня нас, вероятно, ждет относительно спокойная торговая сессия - все ключевые события произойдут позже. А сегодня, пожалуй, единственный заслуживающий внимания отчет - это данные по объему производства в США.
Объем промышленного производства в США за апрель (13:15 GMT) Согласно средним прогнозам, в отчетном периоде объем производства сократился на 0,1% в месячном исчислении, а показатель использования производственных мощностей, предположительно, снизился с 78,4 в марте до 78,3 в апреле.
Судя по всему, экономический спад, зафиксированный в первом квартале, не прошел и во втором, поскольку розничные продажи в апреле не выросли, а заказы на товары длительного пользования сократились шестой месяц подряд, что не позволяет делать оптимистичные прогнозы в отношении объема производства на ближайшие месяцы.
Индексы менеджеров по закупкам также выглядят не слишком многообещающими. Однако результаты исследований также свидетельствуют о том, что новые заказы и, в частности, экспортные, заметно выросли - я писал об этом на прошлой неделе (см. 3 ключевых показателя: Паника на европейских рынках облигаций, объем пром. производства в Еврозоне и отчет по рынку труда в США). Снижение курса доллара пошло на пользу в первую очередь экспортным заказам, но и на внутреннем рынке ситуация также улучшилась.
В долгосрочной перспективе динамика остается позитивной, однако, судя по всему, второй квартал также разочарует нас показателями экономического роста. Однако, как пишет Тима Дай в своем блоге, два квартала вялого роста - это новая норма, не меняющая общего положительного тренда.
Однако рыночные аналитики и Федрезерв могут оказаться в затруднительном положении. Если предположить, что два слабых квартала - это не повод для паники и не угроза рецессии, то когда конкретно Федрезерв должен вмешаться - через четыре квартала экономического охлаждения? Что бы не случилось, ФРС реагирует на новые данные - это так называемая функция реакции - с некоторой задержкой, и если ЦБ повысит ставку в этом году, как запланировано, может статься, что он начнет ужесточение преждевременно, и исправит свою ошибку слишком поздно.
Общая картина также выглядит тревожно. Использование производственных мощностей приблизилось к верхней границе недавнего диапазона и, возможно, уже достигло максимума. Историческая модель (выделена светло-синими прямоугольниками) предполагает, что объем промышленного производства войдет в фазу стагнации или даже начнет снижаться при текущем уровне использования производственных мощностей. Этого не произошло только в 1990-е годы - в период инвестиционного бума; вряд ли сейчас можно рассчитывать на то, что компании вдруг резко расширят свои инвестиционные планы.
Процесс восстановления идет уже очень долго. Возможно, нам остался еще год или два.
Потребительское настроение в США за май (14:00 GMT) Предварительный индикатор настроений может незначительно снизиться в мае после резкого роста в апреле. Этот показатель отслеживает ситуацию на рынке труда и цены на топливо, с исторической точки он по-прежнему высок, однако слабый рост экономики в первом квартале и увеличение цен на нефть не позволяют рассчитывать на то, что он вернется к январским максимумам.
Эта ситуация напоминает узкий диапазон, в котором консолидировался индекс в 2014 году. Тогда слабый первый квартал сдержал рост индекса, который, несмотря на улучшения во втором квартале, так и не смог существенно вырасти - потребители воспрянули духом только к четвертому кварталу.
Если в 2015 году мы пойдем тем же путем, то состояние экономики начнет улучшаться в конце второго квартала, или в начале третьего, но потребительские настроения восстановятся лишь в четвертом квартале. Отчет по настроениям в апреле можно посмотреть здесь
Неожиданный рост EURUSD
EURUSD многих удивил своим ростом. Конечно, все факторы указывали на снижение EURUSD, однако это ралли полностью соответствует определению "максимального невезения", когда цены или финансовый актив совершают наименее ожидаемое движение в самое не подходящее время.
На дневном графике видно, что пара дважды протестировала важный уровень 1,1000, который служил ей поддержкой в январе и сопротивлением в марте и в мае. EURUSD формировал серию понижающихся минимумов и повышающихся максимумов, с объективной точки зрения, тренд сейчас развернут вверх.
На высокочастотном графике хорошо виден рост EURUSD и угасание восходящего импульста. Пара не достигла более высоких линий тренда, но при этом пробила нижние линии тренда.
Угол роста сгладился, а попытка продвинуться к новым максимума в начале мая также не удалась, а новые покупатели в паре EURUSD появились лишь вблизи 1,11.
Теперь, когда пара достигла новых условных максимумов на фоне разочаровывающих данных по экономике США и неплохой статистики в Европе, вероятно, можно предположить, что нас ждет снижение к 1,12.
