Особенности развития российского фондового рынка и его относительная молодость проявляются также и в том, что индексы российского фондового рынка пока не нашли широкого применения. Большинство участников фондового рынка, профессионально занимающихся торговыми операциями с ценными бумагами, предпочитают анализировать динамику стоимости акций или сравнивать котировки акций между собой, не привлекая при этом, как правило, фондовых индексов.
Даже индекс российской торговой системы (индекс РТС), наиболее известный и авторитетный индекс российского фондового рынка, используется не так часто, как это можно было бы ожидать. Российские фондовые индексы в какой-то мере опередили свое время.
На российском фондовом рынке используется очень много фондовых индексов. Каждое информационное агентство, занимающееся анализом финансовой информации, рассчитывает свой индекс.
Свои индексы рассчитывают также торговые площадки. Наиболее известными из
- индексов являются;
- индекс информационного агентства Национальной ассоциации участников фондового рынка (индекс российской торговой системы, индекс РТС);
- индекс Московской межбанковской валютной биржи (индекс ММВБ);
- различные индексы информационного агентства «Росбизнесконсалтинг» (сводный индекс РБК. РБК-нефть. РБК-энергетика. РБК-связь и т.п.); индекс консультационного агентства «Соболев» (SOBI);
- различные индексы информационного агентства «Скейт» (МТ. ASP общий и отраслевые, всего около 30 индексов);
- индексы агентства АК&М (общий и отраслевые. 12 индексов);
- индексы агентства «Прайм-ТАСС» (общий и отраслевые: Прайм-Дженерал. Прайм-Топ. Прайм-Преф. Прайм-Неликвид. Прайм-Нефть. Прайм-Связь. Прайм-Электро. Прайм-Металл. Прайм-Химия): фондовый индекс «Коммерсанта» и т.д.
Рассмотрим некоторые из этих индексов.
MT-Index — индекс газеты «The Moscow Times» рассчитывается и публикуется по рабочим дням с 1 сентября 1994 г. Индекс рассчитывается агентством «Скейт-пресс». Индекс МТ представляет собой ка-пнталнзационный индекс и рассчитывается по методике среднеарифметического взвешенного значения.
Группа ASP-индексов, рассчитываемая агентством «Скейт-пресс». представляет собой капитализапионные индексы. Наряду с обшим индексом ASP-General рассчитываются индексы: финансовый- индустриальный нефтегазовый, торговый, металлургический и т.п. — всего около 30 отраслевых индексов, рассчитываемых и публикуемых по рабочим дням.
Индексы АК&М рассчитываются консультационным агентством АК&М. Три основных индекса рассчитываются и публикуются с 1 сентября 1993 г. Они являются одними из первых российских индексов рынка ценных бумаг. С 1 февраля 1995 г. индекс рассчитывается ежедневно. Существуют несколько индексов АК&М: сводный индекс, индекс акций банков, промышленных предприятий и т.п. — всего 12 отраслевых индексов. Между собой индексы отличаются только списком эмитентов и являются капитализационными.
Индекс РТС — наиболее известный из российских фондовых индексов, является капитализационным. Рассчитывается по заявленным к заключению сделкам в российской торговой системе по методу взвешенного среднеарифметического значения.
В июле 1998 г. было объявлено о введении общероссийского фондового индекса РТС-Интерфакс. Однако его появление было настолько дружно проигнорировано всеми информационными изданиями и агентствами, что общероссийским его можно назвать с большой натяжкой.
Отметим основные черты российских фондовых индексов:
1) российские индексы фондового рынка являются капитализационными индексами, рассчитываемыми по методике взвешенного среднеарифметического значения;
2) перечень предприятий- информация о сделках с ценными бумагами которых используется для расчета индексов, весьма ограничен. Причем в этом списке основную роль играют не более десятка [предприятий (ЛукОйл Холдинг. РАО ЕЭС России. Мосэнерго. Газпром и т.п.). сделки с ценными бумагами которых составляют практически 100% объема сделок на фондовом рынке;
3) ограниченность информационной базы и сходные формулы для расчета индексов делают их сильно коррелированными между собой.
Корреляция между индексами
Необходимо отметить, что на рынках ценных бумаг стран с развитой рыночной экономикой при всем многообразии фондовых индексов, методов их расчета, перечня компаний, акции которых используются для вычисления индексов, состава информации, по которой они рассчитываются, и т.п. эти индексы весьма сильно коррелируют между собой.
Напомним, что коэффициент корреляции двух параметров указывает на то, как сильно согласованы между собой изменения этих двух величин. Если параметры изменяются одинаково, то коэффициент корреляции равен 1. В том случае, когда параметры изменяются в противофазе, т.е. возрастание одной величины сопровождается уменьшением другой, коэффициент корреляции равен — 1. Если параметры изменяются независимо друг от друга, то коэффициент корреляции равен 0.
Интересно сопоставить индексы, характеризующие развитые фондовые рынки, и индексы российского рынка ценных бумаг, который относится к развивающимся рынкам.
В периоды, когда ситуация на фондовых рынках более или менее стабильна, заметна определенная положительная корреляция между этими индексами, т.е. рынки изменяются сходным образом. Во время кризисов положительная корреляция сохраняется. Однако в периоды выхода из кризисов корреляция между индексами становится отрицательной. Другими словами, выход из кризиса развитых фондовых рынков происходит за счет развивающихся рынков.
