Project Syndicate

Project SyndicateВ разделе Project Syndicate публикуются статьи от всемирно известного информационного агентства Project Syndicate. Project Syndicate является крупнейшим в мире финансовым синдикатом, занимающийся распространением и публикацией комментарив профессионалов, экспертов, лауреатов Нобелевской премии, государственных деятелей, экономистов, политических мыслителей, лидеров деловых кругов и ученых из более чем 150 стран, общим тиражом почти 70 миллионов экземпляров. Будьте всегда в курсе последних финансовых новостей вместе с Project Syndicate!

Евро и полет шмеля

forex-project-syndicate-18022013.gif

В июле 2012 года, выступая перед банкирами в Лондоне, глава Европейского центрального банка Марио Драги сравнил евро со шмелем. "Шмель - это чудо природы, он не должен летать, но он летает. Так вот и евро очень неплохо летел на протяжении нескольких лет". Но, "вероятно, что-то изменилось". Поэтому "шмелю придется стать настоящей пчелой. Именно это сейчас и происходит". На самом деле, для ученых в полете шмеля нет ничего таинственно-чудесного: он совершает 200 взмахов крыльями в секунду. Совершенно очевидно, что такой скорости можно добиться не работой мышц, а только лишь вибрацией. Представьте себе эффект от взмаха волшебной палочкой, и сравните его с эффектом вибрирующего камертона. Тонкие силы всегда гораздо мощнее. Итак, готова ли Еврозона вибрировать, а не играть мускулатурой? За последние три года в Европе произошло три важных изменения. Гибкие финансовые правила и жесткие монетарные политики сменились на прямо противоположные.

Веймар 2013?

forex-project-syndicate-14022013.gif

Самый серьезный кризис капитализма со времен Великой депрессии 1930х гг. пробудил мрачные воспоминания по обеим сторонам Атлантики. Призрак Франклина Делано Рузвельта не дает покоя Соединенным Штатам времен Барака Обамы. В ходе американских дебатов относительно текущей валютной и фискальной политики, и в частности политики количественного ослабления, проводимой Федрезервом США, важное место отводится историческим доказательствам того, работал ли Новый курс ФДР или нет. В Европе, где падение национальной экономики когда-то привело к краху самой демократии, люди задаются вопросом, сможет ли это повториться снова. Некоторым представляется еще одна Веймарская республика, напоминающая о вынужденном уменьшении расходов и росте безработицы, которые характеризовали Германию времен Генриха Брюнинга и способствовали приходу к власти нацистов. На первый взгляд кажется, что есть множество причин для отклонения такого сценария. Раз Европейский союз делает одно дело, война между Францией и Германией немыслима. Следовательно, сама геополитическая обстановка не так страшна, как это было в 1930х.

Болезнь Европы переходит в хроническую форму

forex-project-syndicate-07022013.gif

В 2012 году Европа так и не попала в список развалившихся валютных союзов, и в этом ее главное достижение. Председатель Европейского центрального банка Марио Драги своими действиями предотвратил распад союза и помог лидерам европейских стран выиграть еще немного времени для проведения политических и институциональных реформ. Неужели они опять займутся переливанием из пустого в порожнее, вместо того, чтобы собраться и выплавить по-настоящему прочную, но гибкую стратегию? На самом деле, не многие ожидали от Европы компромисса и интеграции, которых ей удалось добиться на пике финансового кризиса. Механизмы контроля, теоретически, покушающиеся на суверенитет, уже приведены в действие в отношении национальных бюджетов, а в ближайшем будущем они распространятся и на 150 крупнейших банков Европы.

Список дел для Еврозоны на 2013 год

forex-project-syndicate-17012013.jpg

Лидеры Европейского союза закончили 2012 год судьбоносным соглашением, поставившим над всеми банками Еврозоны одного надзирателя. Однако трудные, где-то даже мучительные переговоры по этому вопросу оставили в тени недавний отчет Президента Европейского совета Германа ван Ромпея - Towards a Genuine Economic and Monetary Union (Путь к настоящему экономическому и монетарному союзу) - в котором автор призывает к интеграции, выходящей далеко за рамки простого банковского союза. Конечно, как выразился Президент Европейской комиссии Хосе Мануэль Барросо, «пути не отрезаны», но европейские лидеры совершенно ясно дали понять, что не намерены обсуждать более тесную интеграцию, по крайней мере, на данном этапе. В отчете Ван Ромпея поднимается фундаментальный вопрос: какие факторы мешают Еврозоне функционировать так, как хотелось бы всем ее участникам?

Дефицит долгосрочного финансирования в развивающихся экономиках

forex-project-syndicate-07012013.gif

С началом мирового финансового кризиса слово «банки» стало чуть ли не бранным. Действительно, банки способны нанести серьезный урон экономике и благосостоянию, однако разумно управляемая финансовая система может оказаться и источником ощутимых выгод. Недавно опубликованный Всемирным банком доклад, оценивающий ситуацию на мировых финансовых рынках, демонстрирует, что финансовые институты и рынки оказывают сильное влияние на такие процессы, как развитие экономики, борьбу с бедностью и экономическую стабильность в мире, что требует прагматической оценки роли государства в этом сегменте. С первого взгляда привлекает к себе внимание одна необычная особенность нынешнего финансового кризиса: сильнее и непосредственнее всего он ударил по развитым экономикам, в отличие от развивающихся стран, которые вынесли уроки из прошлых кризисов и привели свою финансы в порядок, добились прогресса в сфере структурных реформ, а также повысили эффективность органов надзора и регулирования.

Во всем виноваты банкиры?

forex-project-syndicate-04012013.gif

Сложно найти в США более политизированную сферу экономической активности, чем жилищное финансирование. И тем не менее, до сих пор остались деятели, из кожи вон лезущие, пытаясь снять с регуляторов с государственным мандатом на организацию кредитования и агентств вроде Fannie Mae и Freddie Mac любую ответственность за бум на рынке недвижимости и его последующий обвал. Причины, стоящие за этим, очевидны. Если к ответу будут призваны эти чиновники, институты и не те политики, то неминуемо придется расширить программу реформ, переключившись с жадных банкиров и их огромных бонусов на более широкие вопросы. Могут ли мандаты правительства спровоцировать частных игроков на плохое поведение? Можно ли быть уверенными в том, что регуляторы сумеют найти приемлемый компромисс между финансовой стабильностью и мандатами, получающими широкую политическую поддержку?

Центробанки и целевое значение занятости

forex-project-syndicate-26122012.gif

Двенадцатого декабря глава Федерального резерва США, Бен Бернанке, объявил о том, что ФРС сохранит процентные ставки в области нуля до тех пор, пока уровень безработицы не упадет до 6.5%, обеспечив сниженные инфляционные ожидания. Несмотря на то, управляющий регламент ФРС, в отличие от Европейского центрального банка, недвусмысленно включает полномочия по поддержке занятости, впервые ФРС заявила о привязке политики процентных ставок к численному целевому значению инфляции. Это долгожданный прорыв, который должен стать примером для остальных – не в последнюю очередь для ЕЦБ.

Двухскоростное будущее Европы

forex-project_syndicate-24122012.gif

На протяжении трех лет кризис евро угрожает не только развалить Еврозону, но, вместе с этим, подорвать весь Европейский Союз. Несмотря на то, что давление со стороны финансовых рынков уменьшилось, пока, приоритетным направлением для ЕС остается долгосрочной решение кризиса. В современных условиях высоко конкурентной мировой экономики относительно небольшой размер европейских стран, стареющее население и непомерные долги вместе с отсутствием энергоресурсов и недостаточным инвестированием в исследования и развитие означают, что их высокий уровень жизни и изобильное общественное благосостояние находятся под угрозой. По отдельности они не способны соревноваться с развивающимися рынками - им необходим крепкий ЕС, чтобы противостоять трудностям, вызванным глобализацией.

Китай и Американская мечта

forex-project-syndicate-05122012.jpg

Уже через несколько лет Китай может стать ведущей силой на мировой экономической арене, в то время как центральная роль Америки, возможно, угасает (и уж наверняка никто не станет называть сейчас США «супердержавой»). Тем не менее, уникальный эмоциональный статус Америки продолжает оставаться незыблемым, поскольку она по-прежнему является центром притяжения мечты для многих людей. В этой связи показательно, что недавняя победа Барака Обамы над своим соперником-республиканцем Миттом Ромни совпала по времени с торжеством демократической системы Америки над однопартийным авторитаризмом Китая. В своей речи Обама сумел подобрать очень верные слова, говоря о «таинстве демократии» и описывая ее такой, какой она должна быть в идеале, пусть это и не всегда удается в реальности: свободные мужчины и женщины, действующие по доброй воле, способные и желающие изменить свою судьбу.

Эпоха финансовых репрессий

forex-project-syndicate-03122012.jpg

Практически сразу же после переизбрания на пост президента США, Барак Обама занялся вопросом взятия под контроль растущего госдолга страны. Собственно, сейчас почти все западные государства реализуют меры, направленные на сокращение – или хотя бы замораживание роста – показателей национального долга. В своем широко известном и часто цитируемом исследовании «Экономический рост в эпоху долга» (“Growth in a Time of Debt) Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт утверждают, что страны, чей уровень госдолга превышает отметку 90% от ВВП, страдают от замедления темпов роста экономики. Показатели долга во многих государствах Запада сейчас опасно приблизились к этому критическому значению, а кое-где и превысили его. Согласно оценкам ОЭСР, к концу этого года соотношение долга/ВВП в Америке достигнет 108,6%. Госдолг Еврозоны составляет 99.1% от ВВП, причем лидером внутри региона является Франция (здесь коэффициент достигнет, как ожидается, 105.5%). На пятки ей наступает Великобритания (104.2%).

Основы

Последние комментарии