Project Syndicate

Project SyndicateВ разделе Project Syndicate публикуются статьи от всемирно известного информационного агентства Project Syndicate. Project Syndicate является крупнейшим в мире финансовым синдикатом, занимающийся распространением и публикацией комментарив профессионалов, экспертов, лауреатов Нобелевской премии, государственных деятелей, экономистов, политических мыслителей, лидеров деловых кругов и ученых из более чем 150 стран, общим тиражом почти 70 миллионов экземпляров. Будьте всегда в курсе последних финансовых новостей вместе с Project Syndicate!

Теневой бюджет Европы

forex-project-syndicate-30122014.gif

Подробности инвестиционного плана Еврокомиссии на сумму 315 млрд. евро (или 390 млрд. долларов) на 2015-2017 годы наконец-то увидели свет. Программа, о которой глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер объявил еще в ноябре, представляет собой огромный теневой бюджет, в два раза больше официального годового бюджета Еврпейского Союза; он пойдет на финансирование государственных инвестиционных проектов и, в конечном счете, на помощь правительствам, которые пытаются обойти правило долговых лимитов, установленное в рамках Пакта о стабильности и росте. Займы пойдут от нового Европейского фонда стратегических инвестиций, который будет функционировать под крылом Европейского инвестиционного банка.

Валютные войны: снова в ружье!

forex-project-syndicate-05122014.gif

Последнее решение Банка Японии увеличить свою программу количественного смягчения говорит о том, что мир на пороге новой эпохи валютных войн. Пытаясь ослабить иену, Банк Японии использует пресловутую политику «разори соседа», что не может не волновать другие страны Азии и всего мира. Центральные банки в Китае, Южной Корее, Тайване, Сингапуре и Тайланде, опасаясь потерять конкурентоспособность на фоне Японии, также используют монетарные стимулы, или планируют наращивать уже существующие. Европейский центральный банк, а также центральные банки Швейцарии. Швеции, Норвегии и некоторых стран Центральной Европы уже готовы использовать количественное смягчение и другие нетрадиционные политики, чтобы не допустить укрепления своих валют. В этой обстановке доллар США активно укрепляет позиции, поскольку американская экономика уверенно растет, а Федрезерв намерен поднять свою ставку в следующем году. Однако в условиях вялого роста мировой экономики и сильного доллара даже Федрезерв может повременить с повышением ставки, чтобы избежать чрезмерного укрепления американской валюты.

Несовершенное оружие ЕЦБ

fx-22102014.jpg

Пока инфляция в Еврозоне упорно продолжает падать, давление на Европейский центральный банк все усиливается: банк должен сделать хоть «что-нибудь» для предотвращения полной дефляции. Под этим «что-нибудь» обычно понимают масштабные закупки активов, или количественное ослабление. Но позволит ли количественное ослабление добиться цели? Пока что все обсуждения были легко предсказуемыми и зависели от национальных моделей: страны-кредиторы не возражают против дефляции, так как она повышает реальную стоимость их инвестиций, при этом долговая нагрузка на страны-должники значительно бы выросла. В закрытой экономике каждый кредит должен иметь соответствующий долг.

Новая золотая жила

forex-project-syndicate-20102014.gif

Золото – редкий металл. Земная кора более чем на 99,9% состоит из оксидов кремния, алюминия, кальция, магния, натрия, железа, калия, титана и фосфора. Поэтому на протяжении почти всей истории человечества люди очень радовались, находя золото. Несмотря на серьезные экологические последствия добычи золота, включая загрязнение ртутными соединениями и цианидами и разрушение ландшафтов, человечество не отказывается от поиска – и маловероятно, что оно сделает это в ближайшем будущем. Но существует и метафорическая золотая жила – более безопасная и, возможно, не менее прибыльная, чем реальное вещество – которая доступна большинству стран, но только немногие из них решаются использовать ее в полной мере: это госзакупки.

Почему мировая экономика крепче, чем вы думаете

forex-project-syndicate-29092014.png

Последнее заседание министров финансов из стран Большой двадцатки прошло в Кэрнсе, Австралия, и на нем снова взялась за дело "Лига сумрака". Принято считать, что "система" – структуры мирового управления, начиная от Всемирной торговой организации и Большой двадцатки до крупных Центробанков – сильно повреждена и отчаянно нуждается в ремонте. На самом деле, мировой экономический строй прекрасно функционировал с 2008 года. Действительно, первый год Великой рецессии был более жестким по сравнению с первым годом Великой депрессии. Но, несмотря на первоначальный шок, система отреагировала неожиданно ловко. По сравнению с предыдущими мировыми спадами, вызванными финансовым кризисом, мировая экономика хорошо восстановилась.

Еврозона: мечты и мрачная реальность

forex-project-syndicate-15092014.gif

Недавнее выступление президента Европейского центрального банка Марио Драги на ежегодном собрании глав центральных банков в Джексон Хоуле, Вайоминг, вызвало большой интерес, однако скрытый смысл его замечаний оказался даже более поразительный, чем многие сначала подумали. Если удастся избежать распада Еврозоны, выход из продолжительной рецессии потребует увеличения фискальных дефицитов, финансируемых за счет денег ЕЦБ. Единственный вопрос – насколько открыто будет признана эта реальность. Последние экономические данные заставили политиков Еврозоны взглянуть на серьезные дефляционные риски, которые были очевидны как минимум два года. Инфляция застряла гораздо ниже годового целевого уровня ЕЦБ в 2%, а рост ВВП затормозился. Без решительных политических действий Еврозона, как Япония с 1990х, столкнется с потерянным десятилетием или двумя болезненно медленного роста. До прошлого месяца опасения по поводу роста провоцировали сомнительные политические предложения. Йенс Вайдман, президент Бундесбанка, призвал к повышению зарплат. Но рост зарплат невозможен без политических стимулов.

Потерянное десятилетие Европы

forex-project-syndicate-27082014.gif

Европа находится в затруднительном положении. Инфляция упала до 0.4%, а экономический рост остается вялым уже много лет. Хотя Европейский центральный банк удерживает процентные ставки практически на нуле, рост объемов частного кредитования стопорится, а государственный долг продолжает расти. Это сильно напоминает ситуацию, сложившуюся в Японии в 1990х гг., которая закончилась потерей целого десятилетия и привела к экономической стагнации и дефляции, от которых страна пытается оправиться до сих пор. Обречена ли Европа на такую же судьбу? Параллели между европейской и японской экономиками несомненны. Обе пережили продолжительный бум цен на недвижимость и активы, спровоцированный долгами, за которым последовала глубокая рецессия балансов.

День сурка для мировой экономики

forex-profit-13082014.gif

В небезызвестном фильме "День Сурка" персонаж Билла Мюррея, ведущий прогноза погоды на телевидении постоянно переживает один и тот же день. С тех пор как мировую экономику поразил кризис, аналогичное дежа вю преследует нас во всех экономических прогнозах. Однако политики по-прежнему свято верят, что модель экономического роста образца докризисных лет по-прежнему можно использовать в качестве ориентира на ближайшее будущее. Возьмем, к примеру, полугодовой прогноз по мировой экономике, подготовленный Международным валютным фондом, который повторяется раз за разом, начиная с 2011 года: “Ой! Мировая экономика снова не оправдала ожиданий".

Как надувают простофиль?

forex-project-syndicate-24072014.gif

Совсем как отдельные люди, корпорации и небольшие компании рассчитывают на банкротство, чтобы сократить избыточное долговое бремя, страны время от времени нуждаются в планомерной реструктуризации или сокращении долга. Но затянувшаяся юридическая цепочка событий в борьбе Аргентины с возражающими кредиторами демонстрирует, что международная система организованной реструктуризации суверенного долга, возможно, не работает. Отдельные люди, компании или правительства могут набрать слишком много долгов из-за неудачи, плохих решений или сочетания их обоих. Если вы берете ипотеку, а затем теряете работу, вам не везет. Если ваш долг становится нежизнеспособным, поскольку вы заняли слишком много на то, чтобы устроить продолжительный отпуск или купить дорогую бытовую технику, вините свое плохое поведение.

Переход к новой инфляционной цели не решит проблем

forex-project-syndicate-18062014.gif

Уже не первый день ощущаются волнения касательно того, что у Центробанков "закончились козыри". Снизив свои политические ставки до области нуля, они задействовали все более экстравагантные меры, такие как "количественное ослабление" и "заявление о намерениях". С учетом туманной завесы, покрывающей реальную экономическую активность, ввиду финансового кризиса, сложно предложить точную оценку того, насколько хорошо или плохо сработали эти меры. Но очевидно, что существует намного более эффективный способ вести дела. Больше нет причин позволять нулевой привязке по номинальным процентным ставкам продолжать препятствовать монетарной политике. Простым и элегантным решением был бы постепенный переход к полностью электронной валюте, где для выплаты процентов (положительных или отрицательных) требовалось бы всего одно нажатие кнопки.

Основы

Последние комментарии