Процесс восстановления британской экономики набирает темп, но до полной мощности ему еще очень далеко.
Кризис, зародившийся начался на заморских рынках ипотечного кредитования в Калифорнии, Флориде и Неваде, причинил Великобритании больше вреда, чем Америке. Первым рухнул именно британский банк, он же оказался самым крупным. Всего через 18 месяцев, начиная с конца 2008 года, ВВП упал на 7.2%, глубже, чем в период депрессии 1930-х годов. Безработица начала неумолимо расти вместе с масштабами выплачиваемых пособий, что привело к увеличению дефицита бюджета: к 2010 году Великобритания обошла все остальные страны Большой двадцатки по этому показателю. Учитывая этот длинный список неприятностей, неожиданно стабильный рост британской экономики выглядит подозрительно. На самом деле, Туманному Альбиону даже удалось обогнать другие развитые страны. Невероятно, но факт.

Гиперинфляция - одна из страшнейших катастроф, которая может выпасть на долю экономики. Она может подорвать производительность и дестабилизировать общество. Накопление запасов реальных активов, например, недвижимости и драгоценных металлов, негативно отражается на коммерческой деятельности и финансовых инвестициях в пораженных ею странах. Эксплуатационные расходы сокращаются, поскольку необходимо повышать почасовую оплату и цены, прибегая к сокращению производительности. Иностранные инвестиции исчезают, поскольку финансовые риски ведения бизнеса растут. Неожиданное перераспределение богатства от кредиторов к дебиторам может извести гражданское общество и дискредитировать политические организации. Еще в 1919 году Джон Мейнард Кейнс признал угрозу, которую представляет инфляция для современного капиталистического общества:

Четырнадцатого ноября McKinsey Global Institute опубликовал отчет, оценивающий характер распределения последствий нетрадиционной монетарной политики. Неожиданное сокращение процентной ставки Европейского центрального банка в прошлый четверг является самым последним доказательством того, что затяжной период монетарных политик, направленных на чрезмерное ослабление, уверенно продолжается. С начала кризиса в 2007 году четыре Центробанка - США, Великобритании, Еврозоны и Японии - влили в свои экономики 4.7 трлн. долларов, подтолкнув процентные ставки к чрезвычайно низким уровням. Согласно общему мнению, эти действия привели к росту ВВП на 1%-3% и предотвратили катастрофический крах мировой финансовой системы. Для того чтобы понять, какое влияние окажут будущие действия Центробанка, необходимо понять на микроуровне, как эти действия стимулировали ВВП.

Центральным банкам Америки и Европы нужно что есть силы толкать цены вверх. В чем заключается основная работа центрального банка? Задайте этот вопрос людям на улице и, скорее всего, услышите что-то вроде «сдерживать инфляцию». В глазах общественности и в своих собственных глазах чиновники Центробанка - это мастера, сумевшие изничтожить высокую инфляцию в развитых экономиках в 1980-х; их репутация зависит от того, сумеют ли они сдержать ее; поэтому они должны всегда быть на чеку, чтобы не пропустить начало опасной ценовой тенденции. Однако эта точка зрения безнадежно устарела. Сейчас для Центробанков богатого мира самое страшное зло - это слишком низкая инфляция.

"Не говорите о войне" - крылатая фраза, вылетевшая с одной из сцен любимейшего британского комедийного сериала "Башни Фолти". Джон Клиз играет эксцентричного владельца небольшого отеля в провинциальном городке, который все время провоцирует конфликты своими бесконечными и бестактными разговорами о войне в присутствии постояльцев из Германии. Сегодня в Брюсселе по отношению к немцам популярна фраза "Не говорите о профиците". Все это было бы смешно, если бы немецкая озабоченность конкурентоспособностью не влекла за собой тяжкие последствия. Для Германии мерилом экономического благополучия является процветание экспортного сектора. В этом есть доля истины. Во многом, именно потеря экспортной конкурентоспособности южных стран навлекла на Еврозону такие беды.

Прошло тридцать лет, а привязка гонконгского доллара к американской валюте так же сильна, как и прежде. Изменилась линия горизонта, но не валютный курс. "Какой бы успешной ни была система валютных курсов в стране, бывают обстоятельства, когда она мечтает ее изменить", - считает Стэнли Фишер, бывший глава Центробанка. Многим странам тяжело справляться с плавающей валютой, и еще труднее хранить верность фиксированному курсу. Поэтому тридцатилетняя годовщина привязки гонконгского доллара - событие действительно выдающееся. Эта до смешного простая, но эффективная система была введена 17 октября 1983 года, чтобы остановить развитие валютного кризиса. С тех пор она пережила три рецессии в США, птичий грипп и Сороса (того, который Джордж), знаменитого валютного спекулянта, устроившего массированные атаки на валютную привязку во время азиатского финансового кризиса.

В последние два десятилетия слово «глобализация» у всех на слуху. Из-за внезапного увеличения объемов торговли, обмена знаниями и капиталом по всему миру, обусловленного технологическими инновациями, от Интернета до грузовых контейнеров, данный термин оказался в центре всеобщего внимания. Некоторые считают глобализацию благом. По словам Амартия Сена, лауреата Нобелевской премии по экономике, глобализация «обогащает мир в научном и культурном плане, а также дает многим людям экономические преимущества». ООН даже предсказывает, что с помощью глобализации в 21 веке, возможно, удастся искоренить бедность. Другие с этим не согласны. Глобализация подвергается нападкам со стороны критиков экономики свободного рынка, например, экономистов Джозефа Стиглица и Ха-Джун Чанга, за усиление неравенства вместо его сокращения. Некоторые соглашаются, что они в чем-то правы. В 2007 г. Международный валютный фонд признал, что неравенство, возможно, усилилось из-за внедрения новых технологий и вложения иностранного капитала в развивающиеся страны

Намеки на манипулирование рынком подогревают новые возмущения в финансовом секторе
Отношения межу американской судебной системой и крупнейшими банками страны добрались и до мира металлов. Как сообщается, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) направляет повестки Goldman Sachs, JPMorgan Chase и другим компаниям в ходе расследования жалоб на то, что банки и другие владельцы складов для хранения металлов запасают металлы и повышают цены. В частных коллективных исках, поданных в федеральные суды Нью-Йорка, Мичигана, Луизианы и Флориды, также говорится о ценовом сговоре, факт которого банки решительно отрицают. Особе внимание со стороны компаний приковано к хранению алюминия на складах, лицензированных Лондонской биржей металлов (LME), которой раньше владели такие банки – члены биржи, как например Goldman, и которая теперь принадлежит компании Hong Kong Exchanges and Clearing.

Когда в города приходит спад, спасти их может экономическое разнообразие.
Новейшая отрасль Детройта представляет собой "уничтожение аморальности" - фотографий, которые демонстрируют увядание физической инфраструктуры. Детройт - утрированный пример спада, который охватил промышленные города американского Среднего Запада и северной Европы. Их подъем и падение (а иногда и возрождение) говорят о существовании более мощных сил, которые удерживают города вместе и разрывают их на части. Экономисты не понимают очевидного - города должны существовать. Толпы людей означают перегрузку, а также дорогую землю и рабочую силу. Но у скоплений есть и хорошо известные преимущества. Когда транспортные расходы очень высоки, компания может потратить больше средств на перевозку товаров в пункты потребления, чем она сэкономит на дешевой земле и рабочей силе.

Коэффициент цена/прибыль, скорректированный с учетом цикла (известный также как коэффициент САРЕ), демонстрирует печальные результаты, которые, однако, нельзя считать в полной мере достоверными. Американские акции выросли на 150% от минимумов медвежьего рынка, и сейчас многие считают их переоцененными. Акции индекса S&P 500 продаются с коэффициентом 15-16 относительно ожидаемых прибылей за 2013 год - вблизи исторических средних значений. Медведи утверждают, что текущие уровни доходности слишком высоки, а, значит, вскоре начнется коррекция. Быки, в том числе и автор этой статьи, уверены, что никакого падения в обозримом будущем не предвидится, а рост коэффициентов цена/прибыль будет способствовать росту акций. Следует отметить, что медведи во многом основывают свои прогнозы на коэффициенте цена/прибыль, скорректированном с учетом цикла (саре) Его задача - сгладить кратковременные колебания в прибыли, спровоцированные изменениями в бизнес-цикле.