Статьи Форекс

В разделе Статьи Форекс - публикуются профессиональные форекс статьи от всемирно известных изданий : Bloomberg , The Financial Times , The Wall Street Journal , Morgan Stanley и других. Статьи форекс для начинающих.

Афины начинают всерьез подумывать о выходе из Еврозоны

forex-the-financial-times-24072013.gif

Реформы без дефолта в Греции кажутся вполне реальными только из Берлина.

Я бы попросил вас на данном этапе больше не обсуждать и не затрагивать тему очередного сокращения долга за счет кредиторов... Это не в ваших интересах". Именно так заявил Вольфганг Шойбле в Афинах на прошлой неделе. Я не виню немецкого министр финансов в нежелании обсуждать списание долгов Греции. До федеральных выборов в его стране осталось всего два месяца. Учитывая подход Берлина к управлению кризисом, чтобы напрочь лишится поддержки избирателей достаточно сейчас сказать: "Ну что ж, давайте будем реалистами". Но г-н Шойбле пошел еще дальше. Он упомянул о национальных интересах Греции. Но, безусловно, грекам виднее, что входит в их национальные интересы, а что нет. И не немцам это решать. Человек со стороны может в лучшем случае порассуждать на более узкие темы: насколько Афинам экономически выгодно идти путем, проложенным для них г-ном Шойбле? Или, может быть, им стоит готовиться к выходу из Еврозоны? Или объявить дефолт в составе валютного союза?

Полдюжины мыслей о предстоящей неделе

forex-brown-brothers-harriman-23072013.gif

Мы уже говорили о трех ключевых движущих силах современного рынка капиталов: вдохновленные надеждами на сокращение программы количественного ослабления ФРС, долгосрочные процентные ставки начали расти на фоне закрытия структурных позиций, основаных на низких или падающих ставках; японские инвесторы продают иностранные активы; ликвидность в Китае на исходе, а вторая по величине экономика в мире сбавляет темп. Не так давно инвесторы прониклись мыслью о том, что Федрезерв намерен начать сокращение покупки активов к сентябрю, все так считали, однако выяснилось, что вопрос еще отнюдь не решенный. Он зависит от ряда условий, в частности, от поступающих экономических данных, которые, скорее всего, не оправдают подобные действия. Несмотря на предполагаемые важные корректировки ВВП, основанные на методологических улучшениях, учитывающих нематериальные активы, темпы роста сильно не увеличатся; в конце месяца будут опубликованы показатели за второй квартал и, вероятно, нас ждет падение ниже 1% (второй раз за последние три квартала).

Богатый папочка устал платить

forex-the-economist-22072013.gif

Инвесторы боятся потерять поддержку Центробанка.
Эта схема до знакома до боли. С 2010 года мировые рынки каждый год начинали оптимистичным настроем, а в конце весны и начале лета нарывались на неприятности. На этот раз причина практически не вызывает сомнений. Федрезерв предположил, что, если только состояние американской экономики не ухудшится, ближе к зиме он может снизить объемы своей программы покупки активов - в настоящий момент она составляет 85 млрд. долларов в месяц. Полностью программа покупки активов может завершиться в 2014 году. С тех пор как ФРС начала последний этап количественного ослабления (QE) в прошлом году, инвесторы полагали, что находятся в стопроцентно выигрышной позиции. Дэвид Симмондс из Royal Bank of Scotland отмечает: "В этот период было необходимо и дальше спекулировать на ликвидности на рынке с положительным отношением к риску, который предлагает определенную дополнительную доходность и неплохую прибыль. Настало время великой ротации наличных денег во все, что угодно".

Новая надежда

forex-the-economist-19072013.gif

Институты делают ставку на новые источники доходности
Когда речь заходит об «альтернативных активах», в сознании всплывает образ контркультуры - яркие футболки, порванные на коленка джинсы и «волшебные грибы». Но на финансовом жаргоне так называются активы, которые не являются акциями, облигациями или наличностью. К ним относится все, от хеджевых фондов до недвижимости, от инфраструктурных проектов до искусства. В конце 1990-х фондовый рынок рос на 20% в год, а альтернативные активы не отличались особой доходностью. Акции обеспечивали инвесторам необходимые им краски жизни. Но в последние годы фондовый рынок совсем ослаб, а доходность по облигациям упала, поэтому в моду вошли альтернативные активы. С 1995 года мировые пенсионные фонды увеличили свои инвестиции в альтернативные активы с 5% до 19%. По данным исследования консалтинговой компании Тowers Watson, лишь за последние два года объем альтернативных активов, переданных в управление, от лица страховых компаний, вырос на 15%.

Бернанке дает рынкам зеленый свет?

forex-bloomberg-18072013.gif

К своим инвестиционным прогнозам на 2013 год я подошел с двух сторон. Первая ориентирована на текущую атмосферу "интереса к риску", хотя я уверен, что она рассеется как дым уже в ближайшее время. Вторая - "антирисковый" сценарий, который, я полагаю, вступит в силу, как только инвесторы осознают нежизнеспособность того, что я называю "Великим Расхождением" между уверенным рынком облигаций и вялой экономической реальностью". Потрясение, которое, как я считал, положит конец расхождению, возможно, уже свершилось в виде прогнозов Федрезерва и заявлений сотрудников Центробанка в течение последних двух месяцев, кульминацией которых стали комментарии председателя ФРС, Бена Ш. Бернанке, 19 июня. Согласно прогнозам ФРС, уровень безработицы может достичь от 6.5% до 6.8% к концу 2014 года, по сравнению с 7.6% в мае. Центробанк считает, что в следующем году темпы роста реального внутреннего валового продукта составят от 3% до 3.5%, по сравнению с текущим темпом восстановления в 2.1%. Он также полагает, что экономические риски снижаются, несмотря на то, что "фискальная политика сдерживает экономический рост".

Зомби-банки бродят по Европе

forex-the-economist-17072013.gif

Европейская финансовая система в ужасном состоянии, и никто даже пальцем не шевелит, чтобы исправить ситуацию.
«Возможно, самая успешная монетарная политика, реализованная за последнее время». Так Марио Драги назвал свое собственное изобретение - программу прямых монетарных операций (ОМТ) - прошлым летом Европейский центральный банк пообещал начать покупку государственных облигаций в кризисных странах Еврозоны. Да, председателю ЕЦБ действительно удалось успокоить рынки облигаций, тут надо отдать ему должное. Но положение дел по-прежнему близко к катастрофе, а в эпицентре проблемы находятся европейские банки. Экономика Еврозоны сокращается уже шесть кварталов подряд. МВФ на этой неделе снова понизил свой прогноз на 2013 год: ожидается, что экономика региона сократится еще на 0.6% (между тем прогноз по Великобритании был пересмотрен в сторону повышения). Перспективы ключевых экономик Еврозоны мрачнеют день ото дня, отчасти из-за охлаждения в Китае: объем немецкого экспорта за май продемонстрировал самое стремительное падение за последние два года. Но хуже всего обстоят дела в периферийных странах.

Китай не может скупить весь мир

forex-the-financial-times-16072013.gif

Китайская экономика попала в кабальную зависимость от всего остального мира.
Китай нагоняет страх на весь западный мир. Однако вместо того, чтобы трястись от ужаса, забившись в угол, стоит взглянуть на жизнь глазами Китая. Да, стране удалось добиться немалых экономических успехов. Но в мировой экономике по-прежнему доминируют развитые страны. Питер Нолан, профессор Кембриджского университета, занимающийся проблематикой развития Китая, один из немногих, способных оценить ситуацию с китайской точки зрения. В прошлом году он опубликовал очень интересную книгу, посвященную главному ночному кошмару любой западной страны, который можно сформулировать одним предложением: «Китай скупает весь мир». Автор уверен, что это не так: мы захватили Китай, но не он нас. Чтобы понять суть этого утверждения, нужно вникнуть в то, как профессор Нолан трактует события последних трех десятилетий, обусловивших глобальную экономическую интеграцию, движимую лавинообразным развитием технологий. Он считает, что мировая экономика трансформировалась под влиянием горстки мегакрупных корпораций, возникших в результате слияний, поглощений и прямых иностранных инвестиций. И все они базируются в развитых странах.

Монетарное ужесточение: принимать с осторожностью

forex-the-economist-15072013.gif

Низкие процентные ставки ограничивают прибыль банков. Высокие могут сделать то же самое. Будьте осторожны в своих желаниях. В течение последних нескольких лет банки богатых стран мира постоянно жалуются, что низкие процентные ставки выжимают все соки из банковской системы. Теперь на фоне повышения долгосрочных процентных ставок в ожидании, что ФРС начнет снижать темпы и объемы покупки активов, а также, возможно, менять краткосрочные процентные ставки уже в ближайшее время, некоторые задаются вопросом, чем нам все это грозит. Более высокие ставки, вероятно, восстановят прибыльность банков, однако слишком быстрое увеличение может подорвать их здоровье.

Куда делась инфляция?

forex-project-syndicate-14072013.gif

Почему в Штатах ценовая стабильность мирно сосуществует с количественным ослаблением? И почему мы то и дело слышим сакраментальный вопрос: «Почему ФРС деньги в больших количествах, а инфляции нет на погляд?
Безусловно, сохраняется очень низкий уровень инфляции. В течение последних пяти лет ежегодные темпы роста индекса потребительских цен составляли только 1.5%. Стандартный показатель инфляции, используемый ФРС – индекс цен на личные потребительские расходы, за исключением продуктов питания и электроэнергии – также увеличивался со скоростью всего 1.5%. И напротив, объем покупки долгосрочных облигаций Федеральной резервной системой в этот период был беспрецедентно большим. ФРС приобрела казначейские облигации и ценные бумаги, обеспеченные закладными, на сумму 2 триллиона долларов, что почти в десять раз превышает годовой показатель покупки облигаций в течение предыдущего десятилетия. Только в прошлом году запас облигаций на балансе ФРС увеличился более чем на 20%.

Голиафы

forex-the-economist-08-07-2013.gif

Судьба крупных компаний расскажет многое о причинах экономической волатильности
В декабре 2004 года компания Microsoft выплатила своим акционерам огромные дивиденды на сумму 33 млрд. долларов. Крупнейшая сумма в своем роде - она обусловила рост личных доходов среди американцев на 6% за соответствующий год. Мало найдется примеров, когда крупные компании так сильно влияли на общую экономику. Подобные потрясения, как правило, не учитываются экономическими моделями, которые предполагают, что взлеты и падения в корпоративном секторе компенсируют друг друга.

Основы